Para todo aquele bom investidor "cagão" de primeira viagem, que não consegue se acostumar com a instabilidade do mercado de cripto, surgiu a brilhante ideia de criar Tokens com lastro em moeda FIAT. Se Satoshi Nakamoto tiver vivo, ele deve está com a cabeça afundada na terra, tipo um avestruz.

Parece um sonho, imagina você comprar dólares sem pagar imposto, 100% digital, comprando USDT, USDC, BUSD ou UST e poder chegar na gringa e comprar tudo em muamba nos outlets da Disney... O sonho de todo brasileiro que compra pacote promocional em 24x sem juros na promoção relâmpago da Decolar, não é verdade?

Centralização / Regulamentações

Para que uma Stablecoin exista, teoricamente uma entidade deve ter reservas em moeda FIAT, criando um lastro para o Token. É assim que funciona o USDC, USDT, BUSD, entre outras. Mas o primeiro grande erro deste modelo se deve ao fato de centralizar em uma única entidade/empresa a custódia do lastro, uma vez que regulamentações, impostos, confiscos e processos podem ser aplicados neste dinheiro caso o país de sede dessa entidade entenda que as atividades são um risco à moeda FIAT de alguma forma. Esse movimento está sendo bem comum em vários países. Alguns proíbem, como foi o caso da China, outros tornam o Bitcoin moeda oficial, como foi o caso de El Salvador. O importante é entender que de fato as criptomoedas chegaram para ficar e estão criando medo em moedas com séculos de existência.

O fracasso do lastro descentralizado

O caso recente da Terra Luna e sua Stablecoin, o UST, deixou claro o quanto o modelo é sensível. Não que ela tenha sido a primeira a morrer, mas o caso foi muito emblemático, já que em poucos dias a sua moeda lastro perdeu 99% do valor, saindo de $95 no dia 26/04/22 para $0.00008 no dia 13/05/22. Mas será que o modelo centralizado é mais seguro?

Além das regulamentações, taxas, impostos, riscos de custodia e fraudes, as Stablecoins ainda têm o mesmo problema dos bancos tradicionais. A quantidade de Tokens gerados nunca possui de fato uma reserva FIAT que possa compensar 100% dos saques caso o mercado realize o mesmo movimento que foi feito com a Terra Luna. No dia 12/05/22, o USDT, maior Stablecoin atualmente, perdeu o lastro do dólar e caiu para US$0.94, após o pânico e colapso da UST. Na teoria isso não poderia ocorre, já que a Tether, empresa responsável por custodiar as reservas, deve compensar todas as retiradas, mantendo a paridade. Então por que isso ocorreu?

Assim com os bancos, um custodiante de Stablecoin não necessariamente precisa ter dinheiro em espécie ou saldo em uma conta corrente. No relatório apresentado pela empresa em março de 2022, dos mais de US$82bi de valor, menos de US$5bi de fato estão em dinheiro depositado em banco.

Por isso, a meu ver, acreditar em Stablecoins e manter nelas parte significativa de seu patrimônio requer muita reza e positive vibration. Particularmente acredito que sua utilidade faz sentido em pequenas transações, como pegar por serviços e colaboradores em outros países, quem sabe até uma pequena reserva de emergência.

Stablecoins, riscos e reza forte